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5月15日,为维护银行体系流动性合理充裕,中国人民银行开展1250亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.75%和2.00%。
从“量”上看,5月15日有40亿元逆回购和1000亿元MLF到期。此次操作为加量续作。东方金诚首席宏观分析师王青称,在经济企稳回升过程中,小幅加量续作有助于在稳增长与控制宏观杠杆率之间把握好平衡。信贷投放节奏回调意味着银行对MLF操作的需求减弱,这也是5月MLF加量规模继续处于“地量”的直接原因。
“5月MLF小额超量续作,既可给市场释放继续呵护资金面合理充裕的预期,也可给机构加杠杆行为降温,维护市场稳定运行。”民生银行首席经济学家温彬称。
从“价”上看,本月MLF利率保持不变。王青称,这符合市场预期,一季度宏观经济回升,4月制造业PMI指数回落至收缩区间,但服务业景气水平继续保持高位,经济整体上仍在延续较快修复过程,当前下调政策利率的必要性不高。
温彬也说,5月MLF中标利率继续与上月持平,连续9个月保持不变,这意味着本月LPR(贷款市场报价利率)下行的可能性大大降低。LPR由两部分组成,即公开市场操作利率与加点,其中公开市场操作利率主要指MLF利率。一般而言,MLF如果未变,LPR调整的可能性较小。
王青表示,受前期“推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”以及居民房贷利率持续下调影响,2022年末商业银行净息差降至1.91%,为有历史记录以来的最低点。受此影响,尽管近期部分银行存款利率下调,市场利率走低,银行各类负债成本有所下降,但5月报价行主动压缩LPR报价加点的动力仍然不足。“经济企稳回升正在带动各类市场主体自主性融资需求上升,通过下调1年期LPR报价激发市场融资需求的必要性不高。”
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