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国元证券股份有限公司耿军军近期对鼎捷软件进行研究并发布了研究报告《2022年年度报告及2023年第一季度报告点评：业绩实现稳健增长，大陆地区空间广阔》，本报告对鼎捷软件给出买入评级，认为其目标价位为27.90元，当前股价为20.43元，预期上涨幅度为36.56%。

鼎捷软件(300378)
事件：
公司于 2023 年 4 月 26 日收盘后发布《2022 年年度报告》、《2023 年第一季度报告》。
点评：
2022 年营业收入与利润稳健增长，大陆地区业务增速更高
2022 年， 公司实现营业收入 19.95 亿元，同比增长 11.58%；实现归母净利润 1.34 亿元，同比增长 19.07%； 实现扣非归母净利润 1.20 亿元，同比增长 30.91%。按地区分， 大陆区实现收入 10.04 亿元， 同比增长 17.99%；非大陆区实现收入 9.91 亿元， 同比增长 5.76%。公司已在广东、浙江、江苏三省及上海市实现省级 BU(Business Unit)单位深化经营，其中广东、浙江、江苏、上海 2022 年区域营收增速分别达 28.32%、 29.62%、 19.28%、32.64%，按省经营策略成效初显。 2023 年第一季度，公司实现收入 3.58亿元，同比增长 10.04%；实现归母净利润-0.11 亿元。
持续聚焦行业应用，打造雅典娜工业互联网平台
2022 年， 公司发布数智驱动的新型工业互联网平台—“鼎捷雅典娜”，采用新一代的数字信息技术和智能技术，全力赋能企业和 ISV 伙伴快速建构数智系统，践行生态共创的平台使命，让数智驱动技术成为企业战略落地的重要抓手。鼎捷雅典娜全面支持企业和 ISV 共同打造一个优秀的数智化平台，用数据驱动及知识封装的方式，实现数智企业的新未来。 鼎捷雅典娜成功打造了基于装备制造、零部件制造等行业的云应用服务，并按各行业的特定场景发展云原生应用，针对性地为企业提供数智化场景服务。
生产控制业务快速成长，产品迭代抢占市场份额
2022 年， 公司生产控制业务实现收入 2.75 亿元， 同比增长 17.05%。公司司持续推动制造执行系统(MES)、先进排程系统(APS)、仓储物流管理系统(WMS)、质量管理系统(QMS)、数智工厂战情室(FWR)及智能制造中台(MMP)等产品的迭代与创新；进一步发展与完善数字工厂专业领域的 APS产品，满足制造业客户在智能排程上的需求，并获得高度肯定。公司持续加大资源投入抢占智能制造市场，通过建立细分行业示范基地与案例，驱动市场经营发展；构建区域销售团队，扩大大陆中西部区域的营销覆盖；落实价值交付，缩短交付周期， 2022 年启动的新项目交付周期平均缩短 30%。在产品研发方面，公司以低代码与跨平台为目标，针对软件底层架构进行改造升级和国产软件适配，提升交付效率，最终提高客户使用体验与满意度。
盈利预测与投资建议
公司是国内领先的企业数字化、智能化解决方案服务提供商， 持续深化与工业富联的合作，成长空间较为广阔。 预测公司 2023-2025 年的营业收入为23.81、 27.86、 32.12 亿元，归母净利润为 1.65、 2.00、 2.39 亿元， EPS 为0.62、 0.75、 0.89 元/股，对应 PE 为 33.11、 27.24、 22.84 倍。 考虑到公司在大陆地区的业务有望实现快速增长，给予公司 2023 年 45 倍目标 PE，对应的目标价为 27.90 元。维持“买入”评级。
风险提示
无实际控制人风险； 业绩增长放缓的风险； 人力成本上升风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券尹沿技研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.4%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.61亿，根据现价换算的预测PE为34.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为24.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎捷软件（300378）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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